钢市短期“秋弱冬强” 中长期仍有较强韧性

近段时间以来，钢材市场“旺季不旺”，呈现出需求偏弱、价格震荡的运行特点，但考虑到后期钢材产量和市场预期的变化，中长期来看，钢价仍有较强韧性，预计钢市整体将呈现“秋弱冬强”的运行趋势。

房地产市场依然偏弱

政策预期远强于实际情况

国家统计局数据显示，1月—8月份，全国房地产开发投资为76900亿元，同比下降8.8%。其中，住宅投资为58425亿元，下降8.0%，降幅较1月—7月份扩大0.3个百分点，连续16个月保持负增长。1月—8月份，房地产开发企业房屋施工面积为806415万平方米，同比下降7.1%；房屋新开工面积为63891万平方米，同比下降24.4%；房屋竣工面积为43726万平方米，同比增长19.2%。

房地产投资信心依然偏弱，新开工意愿较低，只有竣工端在保交付政策下维持良好运行态势。1月—8月份，商品房销售面积为73949万平方米，同比下降7.1%；商品房销售额为78158亿元，同比下降3.2%。截至8月末，商品房待售面积为64795万平方米，同比增长18.2%。8月份全国新房销售面积为7386万平方米，环比增长了4.8%。1月—8月份，房地产开发企业到位资金87116亿元，同比下降12.9%。由此来看，房地产行业的资金压力仍然较大。

笔者认为，受益于第三季度末的多项政策，房地产的销售端有望在秋季出现反弹或跌幅收窄的情况，但房企资金、新开工、施工等情况在明年春节前难有好转。

汽车和家电稳中有降

对热轧卷板支撑作用减弱

中汽协数据显示，8月份，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1月—8月份，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8.0%，生产增速与1月—7月份持平，销售增速较1月—7月份回落0.1个百分点。

其中，新能源汽车市场继续保持强势。8月份新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%。1月—8月份，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%。

同时，汽车出口继续保持快速增长，8月份我国汽车出口40.58万辆，环比增长3.9%，同比增长32.1%。受益于国家促消费政策和车企优惠促销，汽车行业今年呈现产销两旺局面，8月份更是表现为淡季不淡，且新能源汽车和汽车出口的增速快于汽车市场整体水平，说明新能源汽车进入发展机遇期，也说明自主品牌出口进入新阶段。

笔者认为，今年汽车市场将保持稳定增长，但由于去年下半年基数的抬升，第四季度增幅或小于前三季度，其中新能源汽车市场继续保持高速增长。

家电方面，国家统计局数据显示，8月份，空调产量为1643.4万台，同比增长5.9%；冰箱产量为838.3万台，同比增长20.8%；洗衣机产量为917.1万台，同比增长40.9%；彩电产量为1706.7万台，同比下降5.2%。1月—8月份，空调产量为17745万台，同比增长16.5%；冰箱产量为6297.3万台，同比增长14.5%；洗衣机产量为6460.7万台，同比增长23.6%；彩电产量为12614.3万台，同比增长4.8%。

家电在今年前8个月整体表现亮眼，白色家电（空调、冰箱、洗衣机）销售量均实现两位数增长，这其中有消费复苏、“6·18”大促等多种原因。第四季度受季节影响，空调销售量大概率下滑，冰箱和洗衣机在“双十一”带动下仍能保持较好势头。彩电消费的变化更多源于居民生活习惯的变化，年轻人越来越依赖手机、电脑、平板电脑，甚至投影设备等电子产品，对彩电的依赖度越来越低，因此彩电销售增量将继续小于白色家电。

粗钢平控政策逐步执行

产量下降对钢价构成支撑

粗钢平控政策落实仍是黑色系市场最关注的核心事项之一。国家统计局数据显示，8月份，中国粗钢产量为8641万吨，同比增长3.2%；生铁产量为7462万吨，同比增长4.8%；钢材产量为11652万吨，同比增长11.4%。1月—8月份，中国粗钢产量为71293万吨，同比增长2.6%；生铁产量为60359万吨，同比增长3.7%；钢材产量为90920万吨，同比增长6.3%。8月份粗钢产量较7月份下降4.8%。

由此来看，平控政策正在逐步执行。根据2022年中国粗钢产量10.18亿吨计算，9月—12月份产量为3.05亿吨，平均每月产量为7625万吨，较8月份下降11.76%，较1月—8月份均值下降14.75%。同比计算的话，今年9月—12月份产量较去年同期下降4.43%。由此来看，如果平控政策得到严格执行，后4个月面临的减产压力仍然较大。

从9月份的市场运行情况来看，10月份面临着预期证伪的风险，即“旺季不旺”。在8月底房地产政策做出调整后，全国房地产活动有所升温，但变化的幅度和持续性需要更长的时间去观察，房地产成交量想在短时间内出现大幅改善的难度尚且较大，传递到上游新开工、施工端则需要更长的时间周期。因此，10月份若需求不及预期，钢价将面临回调风险。此外，要观察热轧卷板库存的变化，由于国庆节假期前补库力度偏弱，热轧卷板供需矛盾开始显现，边际压力增大，如果后期不能有效去库存，库存压力对钢价的影响将从热轧卷板向螺纹钢蔓延。

中期来看，钢价仍有较强韧性，其韧性来源于钢材产量和市场预期。首先是产量，粗钢平控政策落实是第四季度黑色系最核心的影响因素之一。若想实现平控，第四季度就一定要减产，阶段时间内供给下降就会给价格带来支撑。其次是预期，临近年底，市场将同时拥有冬季大气治理的减产预期、粗钢平控的减产预期和对第二年提振经济的政策预期，因此价格将具有更大的向上弹性。

来源：中国冶金报-中国钢铁新闻网