双焦”价格反弹承压

粗钢控产影响直接需求

双焦”价格反弹承压

回顾7月份，焦煤、焦炭期货价格整体呈现震荡偏强走势，价格重心小幅上移。截至7月31日收盘，焦炭2309合约价格涨至2280元/吨附近，7月份涨幅为7.79%；焦煤2309合约价格涨至1460元/吨附近，7月份涨幅为8.66%。

7月份焦煤、焦炭现货市场价格同样呈现偏强走势。其中，焦化企业自6月20日开始提涨焦价，截至目前，3轮提涨已落地，累计涨幅为200元/吨～230元/吨。市场主流焦企已开始第4轮提涨。焦煤价格自6月份达到低点以来上涨幅度超过焦炭，炼焦煤现货指数已累计上涨约380元/吨。

“双焦”价格触底反弹，来自多方面利多驱动因素的加持。

首先，从宏观层面来看，7月下旬，市场非常关注的中央政治局会议召开，会前市场对政策期待较高，强预期支撑黑色金属板块震荡偏强运行。从会议情况来看，的确给市场传递了较为积极的政策信号，例如对于房地产市场，明确提出“适时调整优化房地产政策”，会后相关部门也陆续发声，要抓紧抓好贯彻落实工作，促进房地产市场平稳健康发展。在现实层面，当前处于钢材需求淡季，强预期成为价格的主导因素。

其次，从产业端来看，7月份，煤炭主产地山西、内蒙古地区发生多起安全事故，且相关部门对事故瞒报情况展开了专项行动，增强了市场对煤矿开工率下降、煤炭供应边际收紧的预期，同时钢厂日均铁水产量尚保持相对高位，促使“双焦”价格加速反弹。另外，前期“双焦”价格相对其他品种跌幅更大，估值偏低，期货价格呈现贴水现货状态。但近期市场关于粗钢控产政策的传闻不断，市场对于后期原材料需求存在担忧，“双焦”价格反弹趋势放缓。

焦煤方面，近期，炼焦煤供应出现一定幅度波动。国内方面，部分前期事故煤矿复工复产，区域内供应偏紧的局面逐步改善，洗煤厂焦精煤日均产量基本在63万吨左右波动，下游焦企采购较为积极，洗煤厂内精煤库存降至偏低水平。在进口端，海关总署统计数据显示，6月份，我国进口炼焦煤774.53万吨，环比增长15.17%。其中，从蒙古国进口炼焦煤382.2万吨，环比增长23%。

7月中旬，因蒙古国举办那达慕大会，叠加近期强降雨天气的影响，蒙古国煤炭日通关数量出现阶段性下滑，不过总体通关势头保持良好，预计7月底蒙古国炼焦煤总进口量或突破2600万吨。此外，6月份澳大利亚煤炭（下称澳煤）依然维持较低进口量，但7月份国内煤价加速反弹，而澳煤价格上涨幅度小于国内，澳煤进口性价比回升，有利于后期澳煤进口量提升。

焦炭方面，由于煤价反弹幅度大、节奏快，而焦价提涨落地节奏缓慢，造成多地焦企陷入亏损状态。7月28日调研数据显示，全国独立焦企平均吨焦亏损35元。对此，中焦协市场委员会近期召开分析会，指出目前焦炭销售顺畅，焦化企业库存量偏低，入炉煤成本抬升，支撑焦炭价格提涨。由于部分亏损地区有不同程度（20%～50%）的限产，目前焦炭日均产量小幅降至67.6万吨，产能利用率在73%左右。

需求方面，目前钢厂高炉开工率处于高位，支撑焦炭等原料需求。但由于近期唐山地区受到环保限产政策的影响，钢联口径日均铁水产量由246万吨下降至240万吨左右。环保限产政策基本持续到7月底，8月份部分高炉将迎来复产。需注意的是，近期市场对于粗钢控产政策的传闻不断，预计今年粗钢产量或继续出现同比减量，考虑到上半年粗钢产量同比增加约680万吨，生铁产量同比增加约1200万吨，下半年钢厂存在一定的减产压力。